Рационализация

Экономико-социологические исследования показывают, что практически все люди несклонны к риску. Они готовы рисковать только в том случае, если им будет предоставлена премия за риск, однако их готовность рисковать увеличивается по мере увеличения богатства (чем выше начальное богатство, тем меньшей премией за риск мы готовы удовлетвориться). Отсюда можно сделать первый вывод: если у потенциального инвестора нет достаточного богатства – не стоит играть на фондовом рынке, премия (доход), которую человек подсознательно требует за риск, слишком велика, и никакой рынок не в состоянии обеспечить ему такую премию. На бытовом языке это звучит так: «нельзя играть на последние деньги».

Выбирая паевой фонд среди многих других, человек сталкивается с проблемой принятия решения в условиях неопределенности – ведь он не знает, какие результаты покажут фонды в будущем. Какими могут быть критерии принятия решения? Прежде всего на ум приходит следующее – выбирать фонд, который в прошлом показывал максимальную доходность. Во всяком случае именно на цифры доходности упирает любая реклама любого фонда, чутко улавливая настроения потенциальных инвесторов. Однако теория финансов утверждает, что такой критерий выбора (он называется «максимизация ожидаемого дохода») правилен только для тех, кто равнодушен (нейтрален) к риску. Увы, социологические исследования показывают, что таковых среди нас почти нет. Странно, что люди в обычной жизни несклонны к риску, но при выборе фондов действуют вопреки теории и здравому смыслу, который подсказывает – «не бывает бесплатных пирожных» и за высокий доход придется, по-видимому, платить высокую цену. Эта цена в теории финансов называется риском. Высокий доход неотделим от высокого риска, и каждый, кто утверждает, что знает как получить высокий доход практически ничем не рискуя, – либо мошенник, либо глубоко заблуждается.

Покупка паев инвестиционного фонда в принципе ничем не отличается от покупки какого-либо другого, «обычного» товара. Покупая обычный товар, мы, прежде всего, интересуемся его потребительскими свойствами (качеством) и ценой. И в конечном итоге покупаем товар, который имеет наивысшее качество при приемлемой цене, или наименьшую цену при удовлетворяющем нас уровне качества. Экономисты-теоретики сказали бы, что мы осуществляем рациональный выбор. Точно также все должно происходить и при выборе паевого фонда. Мы должны инвестировать, соотнося ожидаемый доход с уровнем риска.

Это же утверждает и теория финансов: на финансовых рынках, где на колебания цен активов действует множество разнообразных факторов, оптимальным выбором будет такой, в котором инвестор ориентируется не только на величину ожидаемой доходности, но и на уровень рыночных рисков. Такой подход к инвестированию является наилучшим для любого человека, каково бы ни было его персональное отношение к риску. Итак, третий вывод: для выбора категории фонда (акций, облигаций) абсолютно неважно, склонен или несклонен человек к риску, его выбор должен определяться совершенно другими факторами.